小米Q1：高端收获、盈利上扬，开启长坡厚雪新周期

2023年，手机行业依然处于“寒风期”，但头部“大玩家”小米交出了一份超出市场预期的成绩单。

(资料图片仅供参考)

5月24日，小米发布2023年Q1财报。财报期间，小米营收为595亿元，得益于运营效率的优化和成本优势的体现，经调整净利润达32亿元，同比增长13%，环比增长了121%。

财报一经发布，小米盈利能力的攀升便受到了分析师们的肯定。

2023年，小米所处的市场环境并没有明显改善，宏观经济环境波动、地缘政治等多重不利因素的影响依然存在。行业面临大考，2月9日小米投资者日上，小米创始人、董事长雷军首次提出，小米将开启“规模与利润并重”的新经营策略，把盈利能力放在企业运营的重要位置。

Q1期间上扬的盈利表明，新策略已经渗透到了小米的经营中。对此，雷军在社交平台也指出，“规模与利润并重”的新经营策略见到了成效。

透过这份财报，可以看到，小米盈利能力的提升，源自于小米多元化业务支柱的稳健运营，持续降本增效的作用，以及毛利率的上升，这背后，更深层次是小米的高端策略正在进入收获期。不过，追求盈利的同时，小米也并没有放弃在技术研发上的长线投入，从核心手机业务到造车乃至AI大模型等新技术，都是小米重点投入的方向。

从上半场的跑马圈地到如今的红海厮杀，手机行业下半场的竞争，早已演变为一场持久战，小米正以新打法，逆流而上，全面开启长坡厚雪新周期。

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盈利能力攀升，小米Q1利润已达去年近四成

面对内外承压的不利环境，小米保持着其韧性和定力。

2023年一季度期间，小米营收虽然出现一些波动，但是经调整净利润却达到了32亿元。2022年全年，小米经调整净利润为85亿元，也就是说，小米一季度期间就已经赚到了去年接近四成的利润。

这背后，离不开小米策略调整，坚持“规模与利润并重”，将规模和利润放在同等重要的地位上。对于这一新策略，Canalys分析师Toby Zhu对搜狐科技表示，小米选择这一新策略，更符合当下的市场环境，也更有利于企业运营的健康性。

Canalys相关报告显示，一季度全球智能手机出货量同比下降13%至2.7亿部，为2014年来最低的Q1出货量；中国大陆出货量同比下滑11%至6760万台，为2013年来最低的Q1。

Toby Zhu指出，全球手机市场一季度还处于双位数下跌的状态，在当下大环境下一味追求规模其实是不利于健康运营的。在这个阶段，厂商们实际上都不约而同地选择更关注盈利性的发展策略。

手机行业资深分析师李刚告诉搜狐科技，受全球通胀等因素的影响，整个全球零售消费行业都表现不佳，消费电子行业更是如此，消费者的消费需求和换机动力，依然不强，手机大盘依然处于低迷之中。

面对近两年外部环境的变化，小米如今在有意提升利润率。厂商们更加注重风险控制，并对过去快速增长时的一些遗留问题进行调整，更加看重对于长期能力的积累，是在为未来某个节点的反弹蓄力。

从以规模起家，到如今选择“规模与利润并重”的策略，小米是要走得更稳健更长远。而在这一策略下，小米能够交出超出预期的成绩单，最直接的原因便是毛利率攀升，达19.5%，创下历史新高。拆解小米分业务一季度表现情况，也可以看出这背后是各业务支柱稳健运营，并且保持了毛利率同环比的持平或提升。

从收入结构来看，小米的收入主要分为智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务与其他业务四块，其中其他业务营收占比不超过2%，前三大业务为小米的业务支柱。

一季度期间，小米智能手机业务收入为350亿元，营收占比为58.8%，毛利率为11.2%，同比提升1.3%，环比提升3%。在手机市场，尽管整个大盘依然处于下滑状态，但小米在手机市场的头部地位依然稳固，Canalys数据显示，其在一季度全球智能手机出货量为3050万台，排名保持在第三位，市占率为11%；在国内市场上，小米出货量为850万部，在头部前五大厂商中依然稳占一席之地。

IoT与生活消费产品收入为168亿元，营收占比为28.3%，毛利率为15.7%，同比提升0.1%，环比提升1.4%，小米智能大家电收入同比增长60%，已经连续5个季度同比增长；互联网服务收入为70亿元，营收占比为11.8%，毛利率达到72.3%，同比提升1.5%，环比提升0.8%，其中境外效果广告和品牌广告收入创单季历史新高。

此外，小米的智能生态还在扩大。截至2023年3月，小米AIoT平台已连接IoT设备数增至6.2亿，同比增长29%，米家App月活跃用户7810万，同比增长18.8％。小米的渗透率还在提升，到3月底，全球及中国大陆MIUI月活用户数分别同比增长12.4%和7.8%，达到5.95亿和1.46亿，再创历史新高。

在财报会上，小米集团合伙人兼总裁卢伟冰提到，毛利率的提升以及多元化业务稳健运营，使得小米在行业低迷期风险得以分散，保持着较强的抗风险能力。

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产品力提升，小米加速开启高端化收获期

值得注意的是，作为占据近六成营收比例的业务支柱，手机业务是小米的基本盘，其毛利率提升对于整体业务表现影响最大，这与核心零部件成本降价有一定关系，但更离不开小米产品结构的改善，尤其是高端手机规模效应加速显现。

从2019年起，小米就首次提出了高端化战略，在雷军看来，高端化是小米发展的生死之战。

不止小米，国产手机厂商们为了追求更可观的利润率、更高的品牌价值，都早已纷纷把“冲刺高端”当作破局手机市场内卷的切口。只是，高端跃迁一直都不是一件容易的事情，在初期，国产厂商们将硬件堆料、参数提升作为冲刺高端的竞争点，但这并不被市场买单。

不过，从2019年至今，经过三四年的沉淀，手机厂商们的高端积累，还是有所收获，小米也正进入高端战略的收获期。

去年12月，小米发布了高端旗舰小米13系列，并于今年一季度拉动了小米高端市场的表现。在雷军看来，小米13系列是小米高端化战略三年探索期的答卷之作。据介绍，时隔三年，小米13系列迎来处理器、内存、闪存三大件的全面升级，在屏幕、影像、续航层面都有所突破，还搭载了新一代系统MIUI 14，让用户体验更流畅。这意味着小米高端手机产品力已具备一定竞争力。

Toby Zhu认为，在冲刺高端上，小米 13系列找到了感觉，这可以说是几年来积累的体现。国产厂商们在冲刺高端上从产品、技术到品牌、渠道都在积累，慢慢能看到一些积累在进入收获期。

李刚告诉搜狐科技，一季度，小米13系列销量处于快速增长的爬坡期，对于整体利润率的提升，绝对有促进作用。整体而言，小米的利润率在稳步提升，而且也拥有着冲高端的决心，是处于良性发展态势的。

Q1财报显示，小米在中国大陆地区ASP同比增长了18%，创单季历史新高。同时，在中国大陆市场智能手机4000元-5000元价位段，小米在国内安卓厂商中排名第一、市占率同比提升7.7%至24.1%。在中国大陆市场，小米在3000元以上价位段的高端智能手机市场出货量占比同比增长4%。

据第三方数据，小米一季度中国大陆地区线下渠道智能手机出货量市占率同比增长至7.9%。高端战略下，一季度智能手机产品线下渠道GMV实现同环比双增长。截至2023年5月17日，线下渠道已累计为Xiaomi 13系列及Xiaomi 13 Ultra贡献超55%的销量。

卢伟冰表示，现在小米在旗舰机型方面的表现非常稳健，说明小米已经掌握了高端产品和高端品牌的方法论。未来小米中高端产品的比例将会越来越高，在规模或数量上拉开差距之后，规模效应就会显现出来。

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锚定确定性，小米稳中求变

高端化之外，降本增效的效果显现，也是一季度小米盈利能力攀升的重要原因。

根据财报，一季度小米整体费用为94亿元，同比下降了6.4%。小米的销售与推广开支同比下降21.9%至41亿元，行政开支同比下降8.8%至11亿元。小米集团副总裁兼CFO林世伟指出，小米通过几个管理委员会的帮助，运营更精细化、对费控管理得更严谨、大规模提升了运营效率。

渠道方面，小米在财报中透露，2023年，公司将新零售的运营战略定为“商店整合年”，将更加聚焦于提升线下门店运营效率。卢伟冰指出，今年将加大对头部合作伙伴的支持力度，加速其规模化运营并高效进行资源整合。

同时，小米坚持着稳健策略。财报指出，小米Q1整体库存金额为426亿元，同比下降超24%，为近9个季度以来最低水平。目前，供应链还处于成本下行的趋势，对小米未来的成本下降还有利好。李刚指出，在库存上，厂商们的压力主要来自于元器件库存，在一季度末，整个市场的库存周期是向好发展的，到6月底基本都将恢复到相对健康的水平。

从业界人士的分析来看，小米核心手机业务所处的外部环境短期内依然难以扭转颓势。Toby Zhu指出，二季度根据预测手机行业情况也不会有太大改善，环比可能会有一些恢复，但同比还是下跌的，整个下半年能看到的反弹动能还是在减弱，今年行业环境依然不乐观，真正的反弹可能要等到2024年甚至更加往后。

面对行业波动，小米也并非一味求稳、收缩开支，而是要在求稳的基础上，把降本增效与长期投入并行，在充满不确定性的大环境中找到行业发展的确定性，逆势抢滩。可以看到，小米对于技术研发的投入并没有停下。

财报显示，2023年一季度小米研发支出同比增长17.7%至41亿元，并预计全年总研发投入将超200亿元，截至2023年3月底，研发人员占比已提升至超50%，约1.65万人。

卢伟冰指出，小米依然会坚定不移地投入芯片。从2014年起就尝试芯片自研，过去的几年里，小米推出了多款自研芯片，包括图片处理器芯片小米澎湃C1、C2芯片，充电芯片小米澎湃P1芯片，还有管理芯片澎湃G1等等。小米清楚芯片投入的难度、长期性、复杂性，已经做好了十年、二十年长期奋斗的准备。

除了坚持投入芯片业务之外，小米对于造车新业务和AI新技术的投入也没有放松。Q1期间，小米造车等创新业务投入了11亿元。4月，小米还正式组建了AI实验室大模型团队，目前AI领域相关人员超1200人，小米将不断挖掘AI相关的用户场景，发挥自身技术优势，并以开放的态度与合作伙伴开拓更多机会。

短期坚持降本增效走稳健策略，长期找准技术方向加大投入，小米已经把握住了立足市场持续发展的核心脉动，必将穿越周期实现更宏大的愿景。

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